牛途网 A股“4月决断”临近券商这样研判

　　“4月决断”是A股市场一个重要概念，指投资者对4月行情的判断将对全年投资有重要指引意义。当下A股进入3月最后一个完整交易周，不少券商已结合A股市场环境及历史经验牛途网，对2025年“4月决断”带来的机会作出研判。

　　业内机构认为，基本面更扎实的绩优公司在4月更容易获得关注，风险偏好的短期修正并不意味着行情的结束，“4月决断”的过程可能对应市场的“整固期”；交易策略上建议适度“高低切换”，看好红利股和债券等防御类资产，同时适当规避小盘成长股。

　　关注多个关键因素

　　临近4月，投资者对于“4月决断”的关注度逐渐升温。方正证券认为，作为全年重要时间节点之一，4月往往起着承前启后的作用：一方面，当年3月及前一年年底的重要会议将会对本年度政策有方向性的影响，政策预期是市场行情重要推动力；另一方面，进入4月后，随着上市公司年报、一季报以及一季度宏观经济数据等各项宏微观数据公布，基本面对行情方向的指引会更明显。

　　就今年“4月决断”对市场的影响而言，申万宏源认为有多个关键因素值得关注：业绩验证情况，2025年一季报期临近，缺乏短期基本面支撑的主题方向可能休整；经济数据的验证，4月需关注宽财政的执行情况和效果；AI产业趋势牛途网，当前处于等待爆款应用催化的阶段，后续应用进一步开发落地，科技板块还会有再创新高的机会。

　　从市场表现看，上周A股震荡调整，3月24日尽管三大股指尾盘拉升翻红，但市场“挑大梁”的是有色金属、家用电器、银行等周期性板块，而非年初强势的AI等热门板块。在华泰证券看来，AI等前期强势主线短期缺少进一步强催化、投资者需为A股财报及经济数据的不确定性做准备以及外部因素扰动，是触发上周市场回调的主要因素，但风险偏好的短期修正并不意味着行情的结束，“4月决断”的过程可能对应市场的“整固期”。

　　季节效应也是影响A股4月行情并诱发投资者提前止盈、观望情绪升温的一大因素。华创证券梳理2010年至2024年每年4月A股走势发现，最近15年中，万得全A指数4月下跌的年份有10年，下跌概率为67%，跌幅中位数为-1.4%；上证指数4月下跌的年份有9年，下跌概率为60%，跌幅中位数为-0.4%。从结构上看，小盘、成长风格下跌概率更大。

　　青睐大盘风格及红利资产

　　正是基于对前述因素的考量以及基本面、企业盈利数据尚待观察，对于A股后市投资，当下机构建议在交易层面适度交易“高低切换”，配置风格向大盘股倾斜，同时适当规避中小盘成长股，并积极挖掘基本面更扎实的绩优公司，以及包括高股息在内的防御类资产。

　　中泰证券认为，在短期博弈加剧的情况下，市场或在高位宽幅震荡，行业轮动速度加快后再进入调整。因此当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色金属、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。

　　国信证券也认同适度交易“高低切换”，建议可结合PEG指标进一步梳理景气向好方向，建议关注PEG在0.5—1之间且出口景气有望持续的工程机械、工业金属、汽车零部件等板块。PEG略大于1但供需格局向好且存在一定涨价机遇或景气有改善的方向，如电池、白色家电等同样值得关注。此外，具备稳定现金流的资产前期涨幅较小，拔估值幅度低，叠加策略容量足够，既有绝对收益又能跑出超额收益。

　　展望A股2025年二季度行情牛途网，申万宏源认为其将是防御思维占优阶段，看好具备较高性价比的高股息资产，且港股高股息资产相对A股仍有优势；从中期维度看，继续看好科技产业趋势，建议重点关注国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。

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